捷希缘 暴增4230%！国产替代，利好

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　　业内期盼的“英伟达平替”，价值开始显现了！

　　4月18日晚，AI芯片设计企业寒武纪发布2024年报和2025年一季报。2024年公司实现总营业收入11.74亿元，同比增长65.56%。其中，云端产品线收入占比高达99.30%，较上年同期增长1187.78%；一季度，公司实现总营业收入11.11亿元，同比增长4230.22%。

　　2024年捷希缘，寒武纪股价涨幅达387.55%，拔得A股2024年涨幅头筹。

　　创始人陈天石身价也飙升。2025年3月27日，胡润研究院发布《2025胡润全球富豪榜》，陈天石以870亿元人民币身家位列第195位。

　　公司官网显示，寒武纪成立于2016年，专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新，致力于打造人工智能领域的核心处理器芯片，让机器更好地理解和服务人类。

　　分析人士认为，在英伟达部分芯片遭禁的背景之下，寒武纪的平替价值正在显现。据海关总署数据，2024年，芯片成为中国第一大出口商品，出口金额达1595亿美元。

　　美国当地时间4月15日捷希缘，英伟达披露美国政府通知，其专为中国市场设计的AI芯片H20被纳入出口管制清单，需“无限期”申请许可方可对华出口。此举直接导致英伟达计提55亿美元损失（约合人民币400亿元），涉及库存、采购承诺及储备费用。

　　图片来源：千图网

　　H20芯片是英伟达为符合美国2023年出口限制而推出的中国“特供版”产品，性能仅为旗舰芯片H100的15%，但仍是中国市场可获取的最强AI推理芯片。2025年第一季度，中国企业对H20的突击采购额达160亿美元，字节跳动、腾讯、阿里巴巴等科技巨头为主要客户。

　　天风证券（601162）认为，目前伴随着H20面临许可证+英伟达计提报表损失，预计国内可能面临超过80万H20芯片的算力缺口，但国内多模态模型与AI Agent产业趋势在即，算力缺口背景下国产算力的重要程度进一步提高。

　　华泰证券研报称，模拟芯片多采用IDM模式，前十大模拟芯片公司中半数为美国公司。当前模拟国产化率约为20%水位，国产替代空间较大，当前行业汽车、工业等客户需求逐步回暖，行业进入并购整合阶段，竞争格局优化，国产替代有望加速。

　　有券商研究认为，寒武纪今年一季报可能还只是冰山一角，偶露峥嵘。未来的大趋势可能正在到来。华为昇腾910C、MLUarch04等芯片需求激增。短期阵痛下，全球AI芯片竞争格局或将重塑，中国“自主可控”战略迎来关键窗口期。

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　　来源：中国经济网微信综合上海证券报、每日经济新闻、券商中国等

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